Le point sur les marchés – T2 2025 : Conséquences des droits de douane à l’échelle mondiale

10 juillet 2025

Les tensions commerciales se sont poursuivies au T2 2025. Le Canada et les États-Unis s’imposant mutuellement des droits de douane, ces derniers ont pesé sur la confiance des consommateurs et des entreprises et ont ralenti l’activité économique. Par conséquent, un vent d’incertitude a soufflé sur les économies canadienne et mondiale. Malgré tout, de nombreux marchés boursiers à l’échelle mondiale ont enregistré des gains.

Faits saillants

Les États-Unis et la Chine se sont entendus sur les grandes lignes d’un accord commercial.
- L’accord doit encore être approuvé dans son intégralité.
- Les tensions entre les deux pays se sont poursuivies en raison des droits de douane élevés (une taxe sur les biens et services importés) qu’ils s’imposent réciproquement.
- La conclusion d’un accord commercial entre les deux plus grandes économies du monde pourrait contribuer à atténuer l’incertitude.
Les tensions commerciales réduisent les exportations canadiennes.
- En avril, le déficit commercial du Canada s’est creusé pour atteindre un niveau record à 7,14 milliards de dollars.
- Les droits de douane sur les produits canadiens ont entraîné une baisse de 15,7 % des exportations vers les États-Unis.
- Les exportations canadiennes ont chuté de 10,8 % au total.
- Les ventes du secteur manufacturier canadien ont reculé de 2,8 % en avril. Il s’agit de la plus forte baisse depuis 2023.
Le développement de l’infrastructure de l’intelligence artificielle (IA) au Canada.
- BCE Inc. s’est engagée à développer l’IA au Canada.
- L’entreprise a déclaré qu’elle dépenserait des centaines de millions de dollars pour développer l’IA dans 6 villes canadiennes.
- La réussite dans le domaine de l’IA pourrait devenir indispensable pour les économies développées dans l’avenir.

Interruptions et reprises des droits de douane

Le deuxième trimestre a commencé par ce que la Maison-Blanche a appelé le « jour de la libération ». Les États-Unis ont imposé des droits de douane à plusieurs pays étrangers. À cet effet, on s’attendait à ce que les droits de douane affaiblissent l’activité économique mondiale et créent de la volatilité sur les marchés financiers. Toutefois, les États-Unis ont par la suite suspendu ces droits de douane en tentant de conclure des accords commerciaux. La pause expirera le 9 juillet.

La Chine fait partie des pays les plus durement touchés par les droits de douane américains. Les deux pays se sont imposé des droits de douane de plus de 100 %. À la moitié du trimestre, les deux pays se sont rencontrés en Suisse et ont accepté de réduire les droits de douane tout en travaillant sur un accord. Enfin, à la fin du trimestre, les deux parties se sont mises d’accord sur les grandes lignes d’un

accord commercial. Le Royaume-Uni a également conclu un accord commercial avec les États-Unis. Les pourparlers avec l’Union européenne se poursuivent.

Après sa victoire électorale, le premier ministre canadien Mark Carney a rencontré le président américain Donald Trump. Les deux dirigeants ont parlé du commerce et de la souveraineté du Canada. Malgré un bref désaccord sur la taxe canadienne sur les services numériques, les deux parties tentaient toujours de trouver un terrain d’entente pour un accord commercial.

Comment les grandes économies s’en sortent-elles?

L’économie américaine s’est contractée à un rythme annualisé de 0,5 % au premier trimestre (comme indiqué au deuxième trimestre).
L’économie chinoise a progressé de 5,4 % sur 12 mois.
L’économie européenne a gagné 0,6 %.
L’économie britannique a progressé de 0,7 %.
L’économie japonaise a reculé de 0,2 % en rythme annualisé.

Gains enregistrés sur les marchés boursiers

Les marchés boursiers mondiaux ont enregistré des gains.
Malgré une certaine volatilité au début du trimestre, les marchés boursiers nord-américains ont progressé.
Les actions du Canada, des États-Unis, de l’EAEO, des marchés émergents, de l’Europe, du Royaume-Uni, du Japon et de la Chine ont affiché des gains.
Les cours des obligations mondiales ont augmenté tandis que les rendements obligataires étaient moins intéressants. Les rendements obligataires mondiaux ont connu de fortes variations au cours du trimestre, en raison de l’incertitude commerciale. Les revenus provenant de ces obligations sont bien plus élevés qu’avant la pandémie.
Les cours des obligations canadiennes ont fléchi parallèlement à l’augmentation des rendements obligataires. Les placements provenant de ce marché ont enregistré des revenus d’intérêts plus élevés.
Le prix du pétrole a terminé le trimestre en baisse. L’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) a indiqué qu’elle augmenterait la production. À cet effet les prix ont fortement chuté vers la fin du trimestre, alors que l’on s’attendait à ce que les tensions au Moyen-Orient ne perturbent pas l’approvisionnement.
Le prix de l’or a atteint un nouveau record au cours du trimestre. Les investisseurs ont trouvé une valeur refuge dans l’or dans un contexte d’incertitude économique mondiale.

Les banques centrales font preuve de prudence

Plusieurs grandes banques centrales ont laissé leurs taux directeurs inchangés au cours du trimestre. Elles ont choisi de surveiller les effets des droits de douane sur leurs économies. Même si les banques centrales s’en tiennent au statu quo, elles pourraient continuer d’abaisser les taux d’intérêt à plus long terme. Certaines devraient même abaisser leurs taux d’intérêt cette année.

La Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,75 %.
La Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu ses taux directeurs dans une fourchette de 4,25 à 4,50 %.
La Banque centrale européenne a abaissé son taux directeur de 50 pb.
La Banque d’Angleterre a réduit son taux directeur à 4,25 %.
La Banque du Japon a maintenu son taux d’intérêt directeur à 0,50 %.
La Banque populaire de Chine a abaissé ses taux préférentiels pour les prêts de 10 points de base.

Comment l’économie canadienne se porte-t-elle?

L’économie canadienne a progressé au cours du premier trimestre, bénéficiant de la vigueur des exportations attribuable aux achats anticipés par les États-Unis dans le but d’éviter les droits de douane. Les données économiques du deuxième trimestre ont commencé à montrer un ralentissement de l’activité économique. Le premier ministre Mark Carney s’est engagé à transformer l’économie canadienne et à la rendre moins dépendante des États-Unis.

L’économie canadienne a progressé de 2,2 % en rythme annualisé au premier trimestre.
L’économie canadienne a connu une croissance plus importante que prévu grâce à une hausse des exportations. Le Canada a reçu une forte concentration de commandes des États-Unis avant l’entrée en vigueur des droits de douane.
Dans un contexte d’incertitude commerciale, la confiance des consommateurs a chuté. Cette situation a pesé sur les dépenses des ménages au cours du trimestre.
Fin avril, les Canadiens ont élu Mark Carney au poste de premier ministre. Après avoir remporté les élections, il s’est rendu à la Maison-Blanche pour apaiser les tensions.
Le premier ministre Mark Carney a promis de transformer l’économie canadienne. Il veut faire du Canada une « superpuissance énergétique » et supprimer les barrières commerciales entre les provinces.
L’IA aidera le Canada à se tourner vers l’avenir. D’ailleurs, BCE a annoncé un investissement important pour aider à développer l’IA au Canada. L’entreprise souhaite tirer parti de l’évolution de la technologie.
Le taux de chômage au Canada a atteint 7,0 % en mai, son niveau le plus élevé depuis 2021.
Les actions canadiennes ont progressé, atteignant un prix de clôture record. Les secteurs des technologies de l’information et de la consommation discrétionnaire sont ceux ayant dégagé les meilleurs rendements. L’énergie et les services de communication ont affiché les rendements les plus faibles.
Le taux de l’obligation du gouvernement du Canada à 10 ans a grimpé, terminant le trimestre à 3,27%.

À quoi peut-on s’attendre?

Facteur	Perspectives
Dépenses de consommation des Canadiens	Les ventes au détail ont été modérées en 2025. Statistique Canada a estimé qu’il y avait eu une forte baisse en mai. La confiance des consommateurs est en berne et les inquiétudes concernant le marché du travail persistent. Cela pourrait se traduire par une baisse des dépenses de consommation.
Taux d’inflation au Canada	Le Canada est confronté à la menace d’une hausse de l’inflation si les droits de douane persistent. La Banque du Canada s’est déclarée préoccupée par la situation et surveille attentivement son évolution. Elle ne souhaite pas abaisser son taux directeur en raison d’une hausse potentielle de l’inflation.
Marché immobilier canadien	L’activité du marché immobilier canadien pourrait demeurer léthargique. Les prix élevés des maisons et la baisse de confiance des consommateurs ont pesé sur les acheteurs potentiels.
Taux directeurs aux États-Unis	La Fed a maintenu le statu quo au cours du T2 2025. Plusieurs responsables de la Fed ont indiqué que la banque centrale pourrait abaisser ses taux de nouveau si on arrivait à continuer de maîtriser l’inflation. Les marchés s’attendent à ce que la Fed abaisse encore ses taux en 2025.
Marchés financiers mondiaux	Les marchés mondiaux des actions et des obligations pourraient connaître une certaine volatilité dans les mois à venir. Les tensions commerciales ont persisté, tandis que les tensions politiques se sont accrues vers la fin du deuxième trimestre. La fréquence des baisses des marchés financiers est élevée, tout comme pour les gains à long terme.
Prix du pétrole	L’OPEP est prête à augmenter sa production. Toutefois, d’éventuelles perturbations de l’offre dans un contexte de tensions géopolitiques pourraient faire grimper les prix. Cette situation a suscité des inquiétudes quant à l’augmentation des pressions inflationnistes.

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